精實新聞 2002-05-27 11:52:04 記者 蔡淑瑤 報導

國際投信於27日發表2002年的代表作—「國際生命科學基金」。該基金為一檔全球產業型基金，主要投資區域分布設定為：美國(50%)、歐洲 (25%)、亞洲包括台灣 (25%)，投資核心則將持股80%鎖定在生物科技與醫療製藥產業，而環境科學及奈米尖端科技，則是未來將逐步納入的投資尖兵。國際投信將於5/28至6/6展開募集作業，募集期間，手續費5折優惠，預定募集金額為新台幣25億元。

國際投信總經理丁予嘉會中表示，生命科學基金除了著眼於生物科技的潛力外，更看好生技醫療產業所特有成長性(如生物科技公司)與防禦性(如大型製藥公司和醫療設備製造商)兼具的二元性，提供投資人一個可以放心長期投資的投資工具。而為挑戰基金最佳績效表現，該基金投研團隊將密切關注生技醫療產業的五個次產業，包括大型製藥公司、醫療設備製造商、特殊製藥公司、醫療服務公司和生物科技公司等，並依其投資風險度的不同，配合景氣循環操作策略佈局。

而針對國內投信發行海外基金的操作經驗與專業能力，丁予嘉指出國際投信海外團隊一向對全球景氣的掌握相當精準，再配合靈活的基金操作模式，以及審慎的選股，絕對能兼顧風險與報酬不同考量，使投資人在享受豐碩的獲利之外，同時對風險作最有效的控管。

相較於市場上其它募集的海外一般或是科技類型基金，醫療生技類股操作難度相對較高。因此，在生命科學基金投資策略方面，經理人何佩儒表示，醫療製藥業為長期成長產業，且一向被認為是具有極佳防禦性的類股，並將隨全球人口老年化趨勢穩健成長，例如大型製藥公司Pfizer，擁有全球最多的暢銷藥品；醫療器材公司如嬌生，佔有30%心血管支架的市場；健康保險公司如United Health Group，是美國第二大健康保險公司。這些公司擁有堅強的製造與行銷能力，獲利成長穩定，屬於防禦性強的類股，在過去十年中股價表現優異，甚至超過許多電子科技股。因此，長期而言，醫療製藥公司是一個持續成長的類股，投資的重點在於風險的掌控，包括專利權到期、FDA審核進度、健保制度的變更等。

此外，醫療保健產業在面臨經濟景氣轉折點時，股價難免受市場資金流動影響而變動；當股市初步入空頭時，此一類股因獲利穩健而成為投資的主要標的，然而，當多頭來臨時，因為資金由防禦型類股移轉至成長型類股，即會面臨短期的賣壓。因此，國際生命科學基金將以由上而下的方式佈局醫療製藥產業，並作為長期策略的主軸。

生物科技公司則是國際生命科學基金持股的另一主要族群，其高風險的特性，造就其股價波動性高，但若研發產品成功，爆發力也強。在新藥開發的領域中，生物技術提供了豐富的醫療保健產品，隨著人類基因定序完成，未來新藥的開發將更快、更具突破性，過去以化學合成方式製造的藥品，現在已逐漸發展出以生物方法製造，不僅增進療效，且可降低副作用。

由於美國大型製藥公司對新藥需求若渴，生物科技公司通常可從新藥的完成獲取極大的利潤，但由於投資此類股風險高，一般投資人只選擇大型領導廠商。生物科技公司因發展領域廣，且各公司產品差異性大，大型生物科技公司如Amgen，未來五年預期都有新產品推出；中型生物科技公司如IDEC Pharmaceutical，其抗癌藥物持續為業界翹楚，這些已有產品上市且前景看好的類股，都是生命科學基金優先選擇標的，並將以由下而上的方式精選生物科技公司，作短期戰略運用，以增添基金的積極成長性。

針對生技醫療產業未來的投資趨勢，何佩儒的看法是，去年以來，因為處方藥使用者付費法案將於2002年9月底更新，美國食品及藥物管理局審核新藥的速度受到延宕，以致影響了製藥及生技類股表現。今年進入暑假以後，該法案更新版將在討論後拍板定案，也將使明年起新藥審核速度加快，廠商獲利預期可望大幅提高。加上預期從2002年下半年開始，全球景氣將逐步復甦，且多數負面訊息早已反應在股價中，因此，國際生命科學基金將加重成長型類股持股，並降低防禦型類股持股。

除了依大環境景氣循環的判斷作類股比重配置外，個別公司的本益比和獲利成長率亦仍是選股的重要依據。因為，再好的公司，也必須投資在合理的股價，才能獲得最高的報酬率。這正是國際生命科學基金的中心指導原則。